仿站低至300元,新闻自媒体

广发宏观:相比联储降息 更应关注中东疫情风险

/2020-08-01/ 分类:蒋胜旺财经/阅读:
广发宏观:相比联储降息 更应关注中东疫情风险 ...

美联储临时降息,透支了中期货币空间。效仿欧日实施负利率的代价过大,负利率或暂难成为联储政策选项。此前市场一致预期3 月降息,而临时、提前降息属于超预期。我们一直强调加息预期引导应该走在市场前面;降息预期引导则应略微滞后于市场。本次临时降息且一次性降息50BP 很可能令市场预计更快、更多次降息。2 年期美债收益率反映出年内仍有50BP 降息可能。最终联储或面临底牌不足的风险。

    伊朗是海外疫情形势相对最严峻的区域之一,累计确诊人数已超过可比阶段的中国。以各国累计确诊人数接近300 人的时间作为Day1,1月20 日是中国累计确诊数据的Day1,再用境外各国自Day1 开始的疫情确诊人数与中国的“同期”数据进行对照。伊朗的累计确诊人数在Day4 超过了同期的中国,且在Day5、Day6 呈现加速上升的态势。

    暂时无法排除伊朗疫情进一步发酵并向周边国家扩散的可能性。疫情初期存在检测约束,一般来说实际感染人数会高于确诊数据,从死亡率和输出病例来看伊朗也比较符合这一特征。且从医疗资源等角度看无法排除伊朗的疫情进一步发酵并向周边国家扩散的可能性。一旦疫情全面爆发,该地区有可能效仿中国实施全面隔离、防护措施,对外货物运输或受影响。

    若中东疫情升级会有哪些连锁反应?

    油价对于需求冲击的反映已经相对充分;原油供给端暂无增产风险,反而有减产计划。目前油价的跌幅已经Price-in 了未来2 个月全球原油供给不变之下需求骤降1.17%的情形。2016 年以来OPEC+的策略始终是试图通过减产推升油价。当前低迷的油价对于美国页岩油也毫无吸引力。目前原油供给国毫无增产意愿,反而可能有“减产计划”。

    不同中东疫情情形下的油价走势。

    情形一:假若伊朗疫情可控,油价可能继续因需求扰动而低位波动;情形二:假若伊朗疫情为独立风险或直接抵消了全球需求下滑对于油价的冲击,WTI 油价有望重新回到50-55 美元/桶区间;情形三:假若疫情向中东其他国家扩散并导致中东地区无法通过油轮运输原油,则全球将面临原油供给短缺风险。

    低利率环境的最大风险就是高通胀。假若因疫情或者其他因素导致中东出现原油供给缺口并阶段性大幅推升油价,则将对目前欧日负利率环境、美国低利率环境以及全球经济和资产价格造成巨大冲击。当然,目前中东疫情发展仍存极大的不确定性,本文仅作为风险提示。

    核心假设风险:欧美日货币政策超预期;中东疫情超预期;全球经济超预期。

TAG:
阅读:
扩展阅读:
广告 330*360
广告 330*360

热门文章

HOT NEWS
  • 周榜
  • 月榜
广告 330*360
仿站低至300元,新闻自媒体
蒋胜旺自媒体
微信二维码扫一扫
关注微信公众号
新闻自媒体联系QQ:327004128 邮箱:327004128@qq.com Copyright © 2015-2019 蒋胜旺自媒体 版权所有
二维码
意见反馈 二维码